專注于膠粘劑的研發制造
膠粘劑屬于精細化工品。膠粘劑指能在兩個物體表面間形成薄膜并把他們牢固粘接在一起的材料，按照化學成分，膠粘劑可分為有機硅膠粘劑、聚氨酯膠粘劑、環氧樹脂膠粘劑、丙烯酸類膠粘劑、合成橡膠類膠粘劑等，性能各具特色。
國內市場規模已超千億，行業集中度低
2020年國內膠粘劑市場規模已超千億，但行業集中度低，以作坊式的小企業為主，技術水平要求低，市場競爭充分，產品利潤率較低。
需求端后續5大看點值得關注
國內下游主要應用在建筑、包裝、木材行業，合計占比超50%?！笆奈濉逼陂g，中國膠粘劑發展目標為產量年均增速4.2%，銷售額年均增速4.3%，中高端領域的應用有望達到40%。風電、光伏、鋰電池等新能源領域和電子消費行業用膠雖然份額小，但需求增速較快，行業需求端的看點主要集中在以下5個方面：
建筑：增量市場主要來自有機硅膠，裝配式建筑帶來新機遇
裝配式建筑行業進入快速發展時期，預計2025年裝配式建筑占新建建筑比例將達到30%，2030年占當年城鎮新建建筑的比例達到40%。我們預計2025年我國建筑領域(包括傳統建筑+裝配式建筑)有機硅膠市場規模將達到90.3萬噸，2020-2025年CAGR為14.33%。
軟包裝：逐步替代硬質包裝帶動復合聚氨酯膠粘劑需求增長
2021年國內軟包裝產量727.9萬噸，20噸復合軟包裝材料需消耗1噸膠粘劑，對應國內軟包裝用膠需求量36.4萬噸。根據高盟新材2021年報，聚氨酯膠均價18808.66元/噸，預計2025年我國聚氨酯膠軟包裝領域的市場將達到74.9億元，2020-2025年CAGR為4.28%。
汽車：新能源汽車動力電池組裝單車用膠量約5kg，新能源汽車單車用膠量及單位用膠價值較傳統汽車提升，提供車用膠粘劑市場增量空間。預計2025年我國汽車膠粘劑需求量有望提升至65.91萬噸，2020-2025年CAGR為5.25%。
電子：國內電子膠粘劑整體市場空間超百億，國產化率不到50%，亟待國產替代
隨著國內移動電子產業蓬勃發展，移動電子用膠迎來重要發展機遇，計2025年國內移動電子用膠需求量9.9萬噸，2020-2025年CAGR為4.76%。
新能源：取決于細分市場裝機量增速
1、風電，環氧樹脂是主流的葉片用結構膠。我們預計未來全球風電新增裝機量2025年可達到112GW，2022-2025年均復合增速5%，對應結構膠需求約10.1萬噸。
2、光伏，新增裝機量預計持續提升，假設2025年全球光伏裝機容量275GW，以裝機量和產量配容比1:1.2進行估算，對應2025年光伏膠膜需求33.05億平方米，對應光伏行業對膠粘劑的年需求量約為33.05萬噸。
3、電池正極材料，PVDF是鋰電池應用中最為廣泛正極粘接劑，在全部正極粘結劑的市場滲透率約90%，添加量50噸/GWh，我們預計2025年國內鋰電用PVDF將達到6.6萬噸。
4、電池負極材料，負極片以CMC為增稠劑、SBR膠乳為粘接劑、水作溶劑，1GWh鋰電池對應約420噸鋰電負極膠，我們預計2025年國內負極膠將達到55.72萬噸。
行業壁壘屬性顯著
膠粘劑對下游產品影響舉足輕重，下游客戶尤其知名廠商對膠粘劑的認證周期長，選定供應商后不會輕易更換。尤其在高端膠粘劑應用較多的電子、汽車、新能源等領域，供應商并非單純銷售產品而是設計整套粘接解決方案并提供技術支持，與下游客戶屬于緊密的合作關系。
內外資企業差距不斷縮小，部分高端應用已逐步實現進口替代
外資巨頭仍占據市場主導地位。漢高、陶氏杜邦、富樂、3M等跨國企業在規模、產品和服務方面具備優勢，產品結構更全面且主要集中在高性能膠粘劑，產品利潤率較高。
部分細分領域產品已經逐步實現國產替代進口，如汽車用膠，國內部分企業可以和外資企業實現完全競爭；新興領域，如微電子膠，觸摸顯示屏用膠等，漢高等跨國公司新產品研發成功不久，國內企業即可實現突破，推出新產品的時間差距不斷縮小。
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