專注于膠粘劑的研發制造
一、各類密封膠的性能、特點對比
有機硅密封膠為單組份的，可室溫硫化型，非腐蝕性有機硅粘合密封膠。它利用空氣中的水份，硫化形成彈性硅像膠。對于金屬包括銅，塑料，陶瓷，玻璃等具有優異的非腐蝕性粘接，且無需使用底漆。
有機硅密封膠具有粘接力強、拉伸強度大、耐候性、抗振性、防潮、適應冷熱變化大、易于施工等優點，同時適用場景廣，能實現大多數建材產品之間的粘合，因此建筑領域應用價值大。
各類密封膠的性能、特點對比
二、有機硅密封膠在有機硅產業鏈中的位置
1、產業鏈
有機硅材料性能優異、功能獨特，上游產品包括氯硅烷單體和初級聚硅氧烷中間體，下游產品主要包含硅橡膠、硅油、硅烷偶聯劑和硅樹脂四大類。硅橡膠是以初級聚硅氧烷為原料經加工制成的產品及制品，是消費量最大的有機硅產品。硅橡膠分為室溫硫化硅橡膠、高溫硫化硅橡膠、液體硅橡膠。
有機硅密封膠在有機硅產業鏈中的位置
2、下游應用分布
其中，硅橡膠在有機硅產品中消費量最大，占比達68%，又可分為室溫硫化硅橡膠、高溫硫化硅橡膠、液體硅橡膠三類。
有機硅下游需求分布（單位：%）
三、中國有機硅密封膠行業需求現狀分析
1、建筑領域用膠
有機硅建筑膠主要以硅酮類密封產品與改性硅烷類產品為主，硅酮類產品應用于傳統的建筑幕墻、中空玻璃、節能門窗以及裝飾領域，而改性硅烷類產品則是裝配式建筑最適用的密封膠產品。受益于消費升級帶動的裝飾裝修行業提檔升級以及國家政策刺激下的高質量建材需求提高，近年來傳統的建筑幕墻、中空玻璃、門窗裝飾領域的有機硅密封膠需求將穩中有升，RTV（有機硅室溫膠）需求量將從2021年的61.25萬噸增長至2025年的79.87萬噸，年復合增長率約為6.86%。
2019-2025年傳統建筑領域有機硅密封膠用量
裝配式建筑領域來看，有機硅密封膠用膠量將從2021年的32.8萬噸增長至2025年的59.75萬噸，年復合增長率為16.18%。2021年建筑領域（傳統領域+裝配式建筑）有機硅密封膠用量約94.05萬噸，到2025年將接近140萬噸，2021-2025年復合增長率約為10.38%，根據2021年硅寶科技單價1.58萬元/噸來計算，預計2025年我國建筑領域用膠市場規模突破220億元。
2021-2025年裝配式建筑領域有機硅密封膠用量
建筑行業一直是我國有機硅密封膠最大的消費領域，目前建筑領域消耗有機硅密封膠約占全部密封膠消費量58%，消費占比高于歐美日。
我國有機硅密封膠建筑業占比高于歐美日
從我國建筑領域有機硅密封膠消費結構來看，其中建筑幕墻消費占比44%，門窗密封和裝飾裝修消費占比36%，中空玻璃消費占比20%。
2020年我國建筑業有機硅密封膠消費結構（單位：%）
2、工業領域用膠
工業膠應用范圍廣泛，包括電子電器、光伏、風電、汽車、電力、5G等領域，在新基建、新能源、進口替代等概念共同支撐下，未來有望呈現高增趨勢；從汽車行業有機硅密封膠用量來看，有機硅密封膠常用于汽車擋風玻璃、汽車車燈、汽車電子等關鍵部位，發揮減震、密封、支撐等作用，而高景氣運行的新能源汽車在動力電池、電控系統等方面提出了更高的用膠量需求。據統計，2021年我國汽車行業有機硅密封膠用量從2021年的3.76萬噸增長至2025年的6.17萬噸，年復合增長率達13.18%。
2021-2025年我國汽車行業有機硅密封膠用量
從新能源領域來看，有機硅密封膠在光伏、風電兩大新能源領域均備受青睞，其中光伏領域需求最旺盛，有機硅密封膠因其優秀的電絕緣性與耐候性而適用于復雜的沙漠、戈壁環境與光伏發電場景，被用作光伏組件邊框密封、匯流條粘接和接線盒格的密封膠。在光伏度電成本下降、全球各國能源轉型加速的趨勢下，下游光伏裝機情況持續優于預期，樂觀情況下，預計2025年全球光伏裝機量有望達382GW。
目前1GW光伏裝機約對應1200噸用膠量，而N型電池雙面電池的特征將對電子器件的密封、防護、連接提出了更高的要求，組件單位用膠量將因此提升。在需求總量與單位用量的雙重提振下，到2025年，光伏硅膠的用量有望突破60萬噸，2021-2025年CAGR為25.93%。
2021-2025年我國光伏領域有機硅密封膠用量
風電方面，有機硅密封膠主要應用于風電電機，相對風電葉片的粘接劑用量較低，預計2025年全球風電新增裝機量達119.4GW，對應有機硅密封膠用量為3.22萬噸。
2021-2025年我國風電領域有機硅密封膠用量
四、中國有機硅密封膠行業競爭格局分析
1、頭部公司擴產計劃
2020年以來國內有機硅密封膠領域的頭部企業產能擴張明顯，建筑膠老牌龍頭企業杭州之江2020年宣布投建2萬噸密封膠，回天新材21年底投產3萬噸光伏膠，集泰股份22年底投產合計11萬噸中性及改性硅酮密封膠。從新建產能的規模以及產能投放以后的合計產能來看，硅寶科技在行業當中處于領先地位。
頭部有機硅密封膠公司擴產計劃
2、頭部公司盈利能力分析
有機硅密封膠的盈利空間很大程度上取決于上游原材料的價格，據集泰股份公告顯示，2021年有機硅密封膠生產成本中直接材料占比高達91.76%。有機硅作為硅膠的重要原材料，2021年的價格走高給硅膠行業帶來了較大的成本壓力，各大廠商毛利率顯著下降，行業進入盈利寒冬。而從2020年年末以來，有機硅行業在新產能投放下供給格局轉變，行情迅速降溫，價格較6萬元/噸的最高位大幅下滑至目前1.98萬元/噸的水平，產品盈利能力得到逐步改善，建筑膠下游基建、建筑行業有望在“保交樓”、“穩增長”等政策支撐下行情回暖，高端的電子膠、光伏膠產品在需求高漲下有望收獲更寬幅的毛利空間。
2018-2021年有機硅密封膠廠商毛利率變化
3、硅寶科技經營現狀
硅寶科技深耕有機硅材料行業多年，積累了厚實的規模、品牌、渠道優勢，業績增速領跑行業。公司建筑膠產品經營已久，直銷與經銷兩大渠道布局早且穩固，自主品牌“硅寶”為中國硅酮密封膠第一品牌，獲“中國馳名商標”認證，建筑膠產品已成功入圍碧桂園、保利、綠地、華潤、龍湖、萬達等百強房地產品牌庫，幕墻膠、中空玻璃膠、門窗膠等細分產品均與下游頭部企業展開深入合作。據統計，截至2022年上半年硅寶科技營業收入為13.82億元，同比增長37.03%，其中建筑類用膠營收8.56億元，同比增長18.72%，占比營業總收入的61.93%。
2012-2022年H1硅寶科技建筑類用膠收入情況
硅寶科技推出的光伏組件密封膠、光伏逆變器灌封膠、BIPV用膠和光伏EVA膜助劑4類光伏行業產品已成功應用于隆基、正泰、尚德、海泰等頭部光伏企業，部分產品已實現進口替代。據統計，2021年硅寶科技光伏行業用膠全年實現收入同比增長284%，產能增量來自于募投項目2萬噸/年光伏用膠投產；2017-2021年硅寶科技光伏膠收入CAGR為80.3%，同期建筑膠、工業膠復合增速分別為37.1%、76.7%，光伏膠市場較為景氣。
2018-2021年硅寶科技光伏行業用膠營收同比增速
五、中國有機硅密封膠行業發展趨勢
隨著中國經濟發展，中國有機硅產業在全球競爭中優勢愈加明顯，下游需求十分旺盛。未來有機硅材料在建筑、汽車等支柱產業中仍是不可替代的關鍵配套材料，具有廣泛應用。同時在國家“雙碳”政策驅動下，有機硅材料作為國家戰略性新興產業的重要組成部分，發展潛力巨大，光伏、新能源、5G、特高壓等新興產業的高速發展都為有機硅產業創造了巨大市場空間。中國有機硅產能將持續增長并向高性能、高附加值產品轉型，行業集中度將繼續快速提升。
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